Financiarul

România se confrunta cu unele dificultati economice si nu se asteapta sa se numere printre primele tari care isi vor reveni rapid, iar piata a suferit in timpul valului anterior de aversiune fata de risc si a ramas la un nivel extrem de scazut si volumele tranzactionate sunt foarte limitate, afirma analistii Erste Group.

Cu perspective mai bune privind stabilizarea/revenirea economiei globale, companiile românesti ar trebui, in cele din urma, sa isi regaseasca locul intr-un cadru general mai favorabil, considera specialistii Erste Group.

Austria, aflata in centrul tuturor proceselor de dezvoltare din regiunea ECE, reprezinta un caz atractiv. În timp ce industriile ciclice si-au epuizat deja cea mai mare parte a potentialului de crestere, industria financiara (printre care actiunile asigurarile si sectorul defensiv) contribuie la performanta teoretica indicata.

Croatia ar putea reprezenta un caz similar României, dar intrarile de capital au avut loc putin mai devreme decât in România. De asemenea, depasirea impasului privind negocierile cu Uniunea Europeana ar fi trebuit sa determine deja o oarecare evolutie pozitiva a pietei.

Rusia si Turcia au reprezentat tinte destul de importante, dupa ce pietele emergente europene au inceput sa isi piarda statutul de paria. Totusi, exista in continuare un potential interesant, alaturi de posibilitati decente de investitii.

Polonia si Republica Ceha au fost tinte clasice de la revenirea inregistrata in regiunea ECE. De aceea prezinta doar un potential moderat de crestere. Similar cu Austria, industriile ciclice le-au depasit prea rapid pe cele defensive si financiare, permitând o crestere mai mare pentru cele financiare. Sectorul de real estate sustine perspectiva pozitiva.

Ungaria, fiind una dintre pietele din regiune care a fost intr-adevar de abia salvata prin sprijin international, si-a revenit rapid. Prin urmare, nu au ramas multe posibilitati de crestere aici, pâna la imbunatatirea considerabila a aspectelor fundamentale.

Potrivit unui studiu realizat de Erste Group, datele concrete provenite din economia reala, la nivel global, au oferit deja primele indicii ca, desi situatia este dificila, nu este nici atât de dezastruoasa pe cât s-a preconizat initial.

Analistii Erste Group observa in economia reala o miscare similara celei constatate pe pietele financiare, unde sentimentul de panica a determinat o supravânzare ridicata. Pe pietele de capital, se estimeaza o perioada de stabilizare, dupa ce acestea nu vor mai fi influentate de aversiunea fata de risc si dupa aparitia primului val de imbunatatire a perspectivelor asupra aspectelor fundamentale.

În Q2 si Q3 2009, “riscul a fost la putere”. Cu cât pietele erau mai indatorate si mai ciclice, si pietele regionale mai emergente si mai riscante, cu atât mai bine. Sectorul imobiliar a fost de departe sectorul cu cele mai bune performante, câstigând 218,0 la suta.

Urmatoarele sectoare au fost materiile prime, bunurile industriale si serviciile, cu 101,0 la suta si respectiv 80,0 la suta. Companiile cu performante foarte bune in 2008, cum ar fi companiile de utilitati si telecomunicatii, s-au situat clar sub nivelul performantelor.

La nivel regional, pietele emergente din America de Sud (+75,9 la suta) si din Europa (+67,4 la suta) au fost cele mai atractive piete de capital in 2009. În mod cert, Rusia si Turcia au jucat un rol vital in revenirea puternica a pietelor europene emergente, insa regiunea ECE (reprezentata in indicele NTX), cu o crestere de 34,1 la suta anul acesta, a reusit sa depaseasca performantele pietelor de capital vestice mature.

Pentru trimestrul urmator, specialistii se asteapta la un optimism precaut pe pietele de capital, care se vor confrunta ocazional cu regrese pe termen scurt – in ritm de doi pasi inainte, un pas inapoi. “În general, ar fi bine sa fie avute in vedere companiile si pietele mai mici, care ar putea cadea victime intrarilor crescânde de capital”, a declarat Henning Esskuchen, Co-Director Cercetare Capital ECE si autor al raportului.

Analistii Erste Group se asteapta ca scaderea continua a aversiunii fata de risc, reflectata in diminuarea constanta a ratelor de discount, sa sustina sectoarele si companiile care se afla inca sub nivelurile de pret anterioare.

Un al doilea factor ar fi imbunatatirea vizibila a parametrilor de baza ai companiilor. În acest sens, in ceea ce priveste revizuirile câstigurilor, consensul privind EPS si cresterea EPS, industriile ciclice si financiare par sa fie favorite, cu tendinte puternice de revenire clara cel mai probabil in anul 2011. Sectorul tehnologic a inregistrat cea mai puternica performanta.

Cu toate acestea, analistii Erste Group ridica un semn de intrebare privind potentialul de crestere al companiilor permanent candidate la restructurare, precum Sygnity. Perspectiva lor pozitiva privind Asseco din Polonia a fost insa pe deplin confirmata.

Asa cum a fost mentionat mai devreme, sectoarele financiar si de real estate au o pozitie puternica. Bancile si companiile de asigurari mai au inca suficient potential de revenire, fiind cele mai clare victime ale crizei din regiune si din lume. Analistii Erste Group evidentiaza, totusi, riscurile inca iminente pentru acest sector, insa orice semnal legat de companii si de faptul ca acestea reusesc sa se apropie din nou de nivelul câstigurilor ar trebui vazut ca un factor declansator.

Perspectiva unor performante relativ slabe pentru sectorul industrial, chimic si al materiilor prime ne confirma suspiciunea ca aceste sectoare au fost prea mult favorizate din momentul declansarii euforiei privind stabilizarea/revenirea economica.

Erste Group este unul dintre cei mai mari furnizori de servicii financiare din Europa Centrala si de Est. Cei peste 51.000 de angajati ai sai deservesc 17 milioane de clienti in 3.000 de sucursale din opt tari (Austria, Republica Ceha, Slovacia, România, Ungaria, Croatia, Serbia, Ucraina).

La data de 30 iunie 2009, totalul activelor detinute de Erste Group era de 204,2 miliarde euro, profitul net de 492,1 milioane euro si randamentul capitalului angajat de 52,5 la suta.